Molte valutazioni delle riforme pensionistiche sono stati effettuati tenendo conto in primo luogo della prevista diminuzione della spesa. Tuttavia i loro effetti in termini di adeguatezza, di solito misurata dai tassi di sostituzione teorici, è sempre più d’interesse per le istituzioni internazionali. In questo articolo si dimostra che se i tassi di sostituzione teorici sono molto utili per l'analisi di fondo, essi hanno tuttavia grandi difetti. Come indicatori a un tempo T, ad esempio, non spiegano l'impatto dell'indicizzazione sul valore relativo di tutta la pensione. Inoltre sono generalmente basati su ipotesi non rappresentative, tra cui quella di una carriera completa, in cui si ha quindi ricevuto uno stipendio medio. Questi errori di valutazione vengono amplificati anche dal tipo di riforme recentemente introdotte in Europa e dall'allungamento della speranza di vita. Noi sosteniamo una migliore comprensione dell'impatto delle riforme in materia di adeguatezza potrebbe derivare dall’utilizzo di indicatori basati su stime della ricchezza pensionistica, calcolati sulla base di ipotesi più realistiche. Osservando dieci paesi europei hanno attuato riforme importanti nel periodo 1990-2000, scopriamo che le regole sono diventate più rigide. Inoltre le misure adottate per rafforzare il legame tra prestazioni e contributi fanno aumentare la preoccupazione per la situazione delle donne e delle persone a basso reddito.